什么是主动做市？理解加密货币流动性生态的重要一环
在加密货币交易市场中，主动做市（Active Market Making）是指做市商通过主动管理订单簿、持仓和报价策略，为市场提供双边流动性的专业交易行为。与传统被动做市仅在中性盘口挂单不同，主动做市商往往深度介入市场，不仅提供买卖价差，还会根据项目方实际情况、市场情绪和筹码分布制定做市计划。在币安等全球领先交易平台上，主动做市商构成了深度流动性的重要组成部分，直接影响着交易滑点、盘口深度和整体用户体验。
主动做市与被动做市的核心区别
理解主动做市，首先需要厘清它与被动做市的本质差异。两者的运作逻辑截然不同：
- 被动做市商：主要在中心化交易所的订单簿盘口双边挂出 Maker 单，向市场提供中性流动性，不主导币价，策略和技术相对标准化，主要收益来自手续费返佣。
- 主动做市商：被市场戏称为"庄家"或"操盘手"，通常会了解筹码分布、制定详细做市计划，并根据信息优势主动调整双边报价，其立场往往与项目方一致，可通过软服务、分析、借贷、资管等多种途径获利。
值得注意的是，主动做市商通常在上交易所之前就介入，与项目方共同在二级市场赚取利润并进行利润分配。这种做市风格对市场流动性的贡献更为积极，但也伴随着更高的合规风险。
主动做市商的盈利模式与运作方式
主动做市的盈利模式远比简单的价差交易复杂，其收益来源多元化：
- 价差收益：通过在买卖双边报价之间赚取价差利润，即"低买高卖"。
- 手续费返佣：在币安等平台的做市商计划中，达到一定交易量门槛即可获得高额 Maker 返佣，最高可达万五水平，月交易量超过 2 亿美金基本能稳定此费率。
- 配资与借贷收益：通过提供配资（将 USDT 等作为双边流动性的保证金）以及向项目方提供借贷服务获利。
- 资管与减持分成：主动做市商往往和项目方采用一致行动人模式，在项目低迷期收取筹码，共同分润合作出货。
在实际运作中，主动做市商需要配备订单簿分析模块、风控模块、趋势判断模块等专业工具，通过自动化程序实现高频的挂单与撤单，从而在价格波动中持续捕捉利润。
在币安参与做市：门槛与计划
币安作为全球领先的加密货币交易平台，为专业做市商提供了完善的激励体系。币安的做市商计划（Liquidity Provider Program）、现货做市商计划、法币交易做市商计划以及针对小币种的流动性提升计划，为不同层级的做市商提供了丰富的返佣机制。
以币安现货做市商计划为例，做市商可以通过每周挂单交易量达到 2500 万美元等值，或每周挂单交易量百分比达到 0.05% 获得等级 1 的资格，进而享受更优惠的挂单手续费。此外，币安还推出了仅限山寨币的现货流动性计划，针对小型做市商设置两个返利档次：当月交易量达到 0.5% 市场占比可获 0.005% 返利，达到 1% 市场占比则可获 0.01% 返利。
申请成为币安认证做市商并非面向所有普通用户，通常要求申请人具备显著的交易量、专业的风险管理能力、良好的合规记录与身份验证，部分计划还要求提供交易量证明或联系销售团队申请。
主动做市的风险与合规考量
尽管主动做市具有可观的收益潜力，但其风险同样不容忽视。主动做市商由于深度介入市场价格形成，往往面临较大的合规风险，不少主动做市商可能被监管机构调查甚至起诉后才"露出水面"，因而大多保持隐姓埋名的状态。
此外，主动做市还面临持仓风险、市场剧烈波动风险以及项目方"背刺"的合作风险。在部分司法管辖区，虚拟货币相关业务活动的做市行为已被明确归类为需要严格监管的范畴，做市商必须高度关注所在地的法律法规，确保自身业务的合规性。
总结：主动做市是市场流动性的双刃剑
总体而言，主动做市是加密货币市场生态中不可或缺的一环。它既为市场注入了深度流动性和活跃度，降低了普通用户的交易成本，同时也因其对价格的主动影响力而伴随着操纵市场的风险。对于普通投资者而言，理解主动做市商的运作逻辑，有助于更理性地看待盘面波动与市场深度。而对于具备专业能力的机构与交易团队，在充分评估合规与风险的基础上，参与币安等主流平台的做市商计划，仍是一条通往专业量化交易的可行路径。
读者追问FAQ · Reader Questions
什么是主动做市？
主动做市指做市商通过主动管理订单簿、持仓和报价策略，为市场提供双边流动性的专业交易行为。主动做市商通常深度介入市场，根据项目方实际情况、市场情绪和筹码分布制定做市计划，立场往往与项目方一致，可通过价差、返佣、配资、资管等多种途径获利。
— Answer No.01
主动做市和被动做市有什么区别？
被动做市商主要在订单簿盘口双边挂出 Maker 单，中性提供流动性，不主导币价，策略标准化，主要靠手续费返佣获利；主动做市商则被称为'庄家'，会主动了解筹码分布、制定做市计划，可根据信息优势主动调整报价，立场常与项目方一致，合规风险相对更高。
— Answer No.02
主动做市商如何盈利？
主动做市商的主要盈利来源包括：买卖双边报价的价差收益、币安等平台的做市商返佣、向项目方提供配资与借贷的收益，以及通过资管和减持分成等方式获利。其中币安的市商返佣最高可达万五，月交易量超过2亿美金基本能稳定该费率。
— Answer No.03
如何在币安参与做市商计划？
币安提供现货做市商计划、法币交易做市商计划、小币种流动性提升计划等。以现货做市商计划为例，做市商需每周挂单交易量达到2500万美元等值，或每周挂单量占比达到0.05%以获取等级1资格。申请需具备显著交易量、专业风控能力、良好合规记录，部分计划需提交交易量证明或联系销售团队。
— Answer No.04
主动做市商有哪些风险？
主动做市商主要面临三大风险：一是合规风险，因深度介入价格形成，可能被监管机构调查甚至起诉；二是持仓与市场波动风险；三是与项目方合作中的'背刺'风险。因此在部分司法管辖区做市行为已被严格监管，做市商必须高度重视合规性。
— Answer No.05
主动做市对普通投资者有什么影响？
主动做市商为市场注入了深度流动性和活跃度，降低了普通用户的交易成本和滑点，但同时也会对价格形成产生影响，可能造成短期价格波动。普通投资者理解主动做市的运作逻辑，有助于更理性地看待盘面波动、识别潜在的操纵行为并控制交易风险。
— Answer No.06
做市商返佣比例一般是多少？
返佣比例因平台和计划而异。在币安的现货做市商计划中，达到等级1资格可享受挂单手续费优惠；针对小币种的现货流动性计划中，交易量达0.5%市场占比可获0.005%返利，达1%市场占比可获0.01%返利。币安市商返佣最高可达万五水平，具体需以平台最新公告为准。
— Answer No.07
新手可以参与主动做市吗？
主动做市属于高度专业化的量化交易行为，门槛较高，通常面向机构或具备显著交易量的专业团队，并非普通用户可轻易参与。新手若对做市感兴趣，建议先在主流平台学习量化交易与风险管理知识，待积累足够经验和资本后再考虑申请做市商计划。
— Answer No.08